6月29日，郑棉主力合约CF2609大幅上行2.49%，报收于16070元／吨。次日，涨势延续。在经历了此前一周的回调之后，棉花市场以一根长阳线重新点燃了多头的热情。
“本轮上涨主要由宏观预期驱动。”长安期货投资咨询部刘琳在接受记者采访时表示，市场对中欧经贸会谈取得突破的押注，叠加美伊局势反复引发的地缘溢价，共同构成了此次棉价上攻的核心逻辑。
刘琳表示，从时间节点来看，此次棉价上涨恰逢两大关键事件窗口。当地时间6月29日，中国商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇在布鲁塞尔举行中欧贸易投资磋商机制首次会议，并发表联合声明。双方同意建立联合监测机制以管控贸易摩擦，还约定2026年秋季再次举行部长级会议。市场此前对此次高规格会谈能取得一定成效的押注，至此得到初步印证。
与此同时，美伊局势再度成为地缘政治的焦点变量。据媒体报道，美伊双方已同意停止相互袭扰，并计划于6月30日在多哈继续谈判。不过，伊朗副外长加里巴巴迪6月29日表示，所谓本周将在多哈举行技术性谈判的说法并不属实，局势仍存在反复可能。刘琳表示，若美伊局势缓和推动原油价格回落，短纤成本将随之下降，进而削弱棉花的比价优势；反之，若局势再度紧张，地缘溢价将继续为棉价提供支撑。
除了宏观预期，天气因素成为点燃行情的直接导火索。苏豪弘业期货棉花分析师王晓蓓表示，国家棉花市场监测系统专项调查结果显示，2026年全国棉花实播面积为4632万亩，同比下降3.1%，其中新疆地区同比下降3.4%；叠加新疆主产区即将迎来入夏以来最强高温过程，市场情绪被点燃。
据新疆气象部门发布的重要天气预警，6月30日至7月5日新疆大部将遭遇入夏以来最强高温过程，其中南疆、东疆的高温天气将持续至7月8日；南疆盆地、吐鲁番等地部分区域最高气温将突破40℃，局部可达45℃以上。气象部门同时提示，当前新疆多地棉区面临较高的高温热害风险，或将对棉花生长发育造成不利影响。
从基本面角度分析，刘琳认为棉花价格反弹的持续性仍需进一步验证。供给端，美国农业部首份作物生长报告显示，截至2026年6月21日当周，美国棉花优良率为53%，较前一周的50%有所提升，也高于上年同期的47%；种植进度达92%，较此前一周的86%加快，但略低于去年同期的91%和5年均值94%。尽管市场对厄尔尼诺天气的炒作持续发酵，但干旱缓解削弱了产量下调预期，使得外盘表现较内盘更为乏力。需求端则呈现国内纺织淡季特征，棉价高企后下游多以刚需补库为主，企业开机率缓慢下滑，内销表现疲软；同时秋冬订单尚未大规模启动，而出口传导周期较长，进一步导致市场整体情绪偏谨慎。
王晓蓓则表示，全球与国内棉花产量同步下调，供需格局正持续改善。全球棉花种植面积收缩，叠加厄尔尼诺灾害性天气扰动，新年度全球棉花总产量预估下调，产需格局已由盈余转为缺口。国内方面，新疆棉区受种植面积调减影响，产量显著下降，而消费量小幅上升，棉花市场正从宽松逐步转向紧平衡，中长期基本面由弱转强，为价格打开上行空间。需求端呈现谨慎乐观态势，中美经贸关系边际缓和，关税摩擦阶段性降温。今年1—5月，国内纺织服装对美出口占比同比上升，下半年这一趋势或将延续。
王晓蓓认为，本年度以来国内棉花表观消费量同比表现良好，全国商业库存去化节奏较快。截至6月中旬，全国棉花商业库存为341.4万吨，同比增加28.7万吨。若后续储备棉轮出政策迟迟未能落地，7—8月新旧棉种青黄不接之际，流通环节库存将进一步收缩，可能引发市场对短期供给的担忧。
展望后市，王晓蓓表示，短期高温天气将助推棉花价格走高。从中长期来看，低库存与新季减产将共同支撑棉价。若大规模抛储政策未落地且宏观面未现利空，棉花价格整体运行重心有望抬升，需持续密切跟踪主产国棉区天气、国内储备棉政策落地节奏及宏观面变化。
刘琳认为，当前棉价短线的上攻幅度仍取决于即时消息面，需重点关注近两日中欧贸易谈判及美伊局势的相关消息。中长期来看，在棉价处于高位的背景下，需求端数据或将成为市场交易的核心。
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